心有余悸，今天饭局上一个在券商的朋友透了个风，说2026年退市大幕拉开，玩法完全变了。以前是雷声大雨点小，现在名单一出，刀是真的往下落。 他抿了口酒，说起那家叫*ST长药的。关键不在它亏了多少个亿，而在于造假的“手艺”——连续三年，靠制作虚假的入库单、出库单，在没有真实销售的情况下愣是把收入和利润给“编”出来了。审计所和交易所这次没给任何辗转腾挪的空间，直接下了终止上市的告知书。这细节太实了，编都编不出来，意味着监管的容忍度已经到了零。 除了财务造假，市值低于5亿、股价连续20天低于1块，都成了即刻执行的“斩立决”。像*ST奥维，就是守着那根“5亿市值”的红线，一天天看着自己市值缩水，直到刚好满20天，触发退市。还有一种更决绝的，是像德邦那样，被京东体系完全私有化，主动从A股撤走，普通股民能按19块/股的价格拿钱走人，这反而成了眼下最体面的退场。 现在一想到以前总觉得“烂公司还能搏个重组”，就觉得后背发凉。这次是动真格的，而且路径清晰得很：财务造假、市值不达标、重大违法，条条都是死路。你们身边，有碰到过这种“猝不及防”就走到退市边缘的公司吗？
