【高盛上调黄金年末价格预期至5400美元】1月21日，高盛全球投资研究部商品团队分析师Daan Struyven与Lina Thomas在报告中，将2026年12月黄金 目标价上调至5400美元/盎司，此前为4900美元/盎司。 就在同一日，现货黄金（伦敦金现）价格冲上4888.43美元/盎司的历史新最高。 不过，1月22日现货黄金价格出现超1%的跌幅，截至发稿时，交投在4830美元/盎司附近，年初至今已有超11%的涨幅。高盛进一步指出，在对2026年12月黄金目标价上调至5400美元/盎司后，金价仍面临双向风险，但仍显著偏向上行，因为全球政策不确定性持续存在，私营部门投资者可能进一步多元化配置黄金。尽管如此，如果全球财政 / 货币政策长期路径的已知风险大幅降低，可能导致宏观政策对冲头寸被平仓，则将构成金价下行风险。谈及哪些因素会导致调整对黄金的结构性看涨观点，高盛认为，“顶部信号”通常围绕需求端，因为黄金不同于一般大宗商品，黄金供应（包括现有库存销售和新矿产出）在很大程度上具有价格无弹性，矿产产出有限、稳定且对价格不敏感，仅占全球未流通黄金总量的约1%。 需要重点观察的三个因素均来自需求端。高盛指出，这三个因素分别为：央行购金是否持续回落：若月度购金估算持续回落至2022年前的水平（约17吨/月附近），可能意味着央行分散化需求进入降温期。美联储路径是否反转：从降息转向加息，会同时打击ETF需求与风险对冲需求（机会成本上升、对央行独立性担忧缓解）。宏观政策不确定性是否“被解决”：如果财政/货币长期路径的担忧明显消退，可能触发私人部门“宏观保险”减仓，这是高盛定义的主要下行情景。（澎湃新闻）
