去美元化的边界 东大最近在沙特阿拉伯发行以美元计价的主权债券一事在外面引起了极

去美元化的边界 东大最近在沙特阿拉伯发行以美元计价的主权债券一事在外面引起了极大关注，各路报道分析这一事件可能具有极其重要的意义。 第一个有趣的方面是，这些债券的超额认购率几乎达到了20倍（债券需求超过400亿美元），这远超通常美元主权债券的需求水平。美国国债拍卖的超额认购率通常在2到3倍之间，因此，投资者对东大未来前景的乐观看好可见一斑。 第二个方面是，这些债券的票面利率仅比美国国债利率高出1-3个基点，这意味着东大几乎能够以与美国相同的利率借入美元。 第三个方面是债券的发行地点：沙特阿拉伯。这很不寻常，因为主权债券通常是在大型金融中心发行的。在沙特阿拉伯发行与美国国债形成竞争的美元债券，这表明东大有能力在“石油美元”体系内部充当美元流动性的替代管理者。 对于拥有数千亿美元外汇储备的沙特阿拉伯来说，这为其将美元投资于东大债券而非美国国债提供了可能。 如果中国将债券发行规模扩大到数十甚至数百亿美元，这将在美国财政部的全球美元市场上形成竞争。像沙特阿拉伯这样的国家或许可以将美元投资于东大债券，其收益与美国国债相当。 每有一美元投入东大债券而非美国债券，就意味着有一美元不会为美国政府的开支提供资金。 东大违约的可能性微乎其微。2024年的贸易顺差预计将达到9400亿美元。这意味着拥有数额可观的美元盈余。 这也涉及到“一带一路”倡议（BRI）的战略了。在全球193个国家中，有152个是“一带一路”倡议的参与国。其中许多国家对美国或西方债权人负有美元债务。东大可以利用其持有的美元来偿还这些债务，同时协商以人民币、资源或双边协议的形式进行支付。这带来的影响包括： 1. 帮助东大摆脱过剩的美元。 2. 帮助伙伴国摆脱对美元的依赖。 3. 加强与东大而非美国的经济一体化。 美国可能采取的应对措施有限： 1. 对购买东大美元债券的国家或机构实施制裁，这会削弱大伙对美元的信心。 2. 美联储加息会增加美国的借贷成本，这可能引发经济衰退。东大也能采取同样的应对措施。 3. 限制东大使用美元清算系统，这会立即导致全球金融体系碎片化。 外媒评论说，东大的这一战略可描述为“四两拨千斤”——以最小的努力产生显著的效果。在现阶段，这很可能是向特朗普的政府传递一个信息：“我们有能力做到这一点，好好想想你们行动的后果。” 中国单方面免签不存在吃亏