2026.3.4 大 A 重点关注
1、天壕能源（300332）：天然气+神安线+回购
2、大众公用（600635）：天然气+公用事业
3、国新能源（600617）：天然气+地下管网+国有企业
4、协鑫集成（002506）：储能+TOPCon电池+光伏
具体投资逻辑如下：
1、天壕能源（300332）：天然气+神安线+回购
（1）公司全资子公司北京华盛是山西省规模较大的民营城市燃气公司之一，在山西当地具有良好的品牌和资源优势。公司在管网辐射和市场规模的提升有助于公司降低边际成本。（2）公司燃气板块拥有煤层气连接线及管网等管道资产，已构建成熟的管网bu局，现已覆盖山西省保德区块、临兴区块等多个重点煤层气田，形成了从源头到终端用户的完整输送链。（3）近年来，公司燃气板块不断吸收运用国内外先进技术，持续推进信息化建设，从数据标准化出发，以及时性、准确性为抓手，以减少成本、提升效益为目标，在客户服务、工程建设、财务管理、物资管理、安全管理、生产运行及协同办公等领域开展信息化管理，有效地提高了运营服务水平。
2、大众公用（600635）：天然气+公用事业
（1）公司凭借高标准服务质量和专业进取、精益求精的服务精神，赢得了稳固的市场声誉，公司多次荣登“上海服务业企业百强榜”。（2）公司将金融机构融资作为核心融资渠道，并通过发行公司债、债务融资工具、资产证券化等多种金融工具搭建多元融资结构。公司始终密切跟踪政策动态与创新融资工具，通过jing准平衡各类融资结构，在有效降低融资风险、节约融资成本的同时，持续夯实资金保障能力，助力综合实力与股东价值的稳步提升。（3）公司长期积极投身对外投资，在创投领域积累丰富且多元的投资经验。公司创投业务依托下属创投平台，通过直投、参股专项基金及私募基金等多渠道bu局，多方面多维度展开广泛合作。同时，公司参股深创投、华璨基金、大成汇彩等重要平台，整合优质资源，强化投资能力。
3、国新能源（600617）：天然气+地下管网+国有企业
（1）公司作为省属燃气旗舰劲旅华新燃气集团旗下核心上市公司，目前是山西省内最大的天然气管网运营企业，负责全省天然气管网的统一规划、建设、运营。（2）公司以丰富的资源、完善的管网、配套的调峰设施作为支撑，已累计建设中高压管线约 3000余公里，低压管线约 5000 余公里，覆盖全省 8 市 21 县区，逐步形成专业化城市燃气运营管理体系，供气规模在山西省占主要地位。（3）公司控股股东为华新燃气集团，最终控制人为山西省国资委，具备山西国企改革属性。
4、协鑫集成（002506）：储能+TOPCon电池+光伏
（1）公司产品覆盖高效电池、大尺寸光伏组件、储能系统等，并为客户提供智慧光储一体化集成方案，包含绿色能源工程相关的产品设计、定制、生产、安装、销售等一揽子服务内容。（2）公司已形成芜湖基地 16GW 高效 TOPCon 产能，兼容 182/210R 尺寸，在产品良率、入库效率及非硅成本控制方面已达到行业头部水平。（3）公司长期深耕光伏行业，坚定不移地贯彻“科技引领、创新驱动”的发展理念，设立电池片、组件研究院及技术研发平台，拥有雄厚的研发力量及技术研发团队，为保持公司技术在行业中的领先地位奠定深厚基础。
