谁也没想到，恒生科技一月狂泻蒸发超2万亿，开盘接连下挫，昔日互联网豪门集体崩盘！ 阿里、腾讯等行业头部企业，在AI技术研发和实际应用上都有具体动作，不仅把AI和自身业务结合起来，投入的资金也比国外同类企业更为谨慎，没有盲目跟风烧钱。 这些企业没有只停留在技术研发层面，而是不断推动AI技术落地，将其融入到日常运营和业务拓展中，逐步形成自己的竞争优势。 目前恒生科技板块和相关头部企业的估值已经跌到了历史上很少见的低位，其中腾讯控股市盈率（PE—TTM）为20.16倍，剔除投资业务后的核心估值约12—13倍，整个互联网行业的估值也处于历史5%分位区间，相当于比过去绝大多数时候都便宜，这种估值水平在全球同类企业中也处于较低位置。 截至2026年3月3日，恒生科技指数收盘报4876.53点，较前一交易日下跌2.26%，较2月末的5137.84点累计下跌5.09%，连续两个交易日跌幅超2%，创下近6个月新低，市场恐慌情绪进一步升级。 从成交数据来看，3月3日恒科成交额达719.09亿港元，虽较3月2日的848.38亿港元有所回落，但整体交投依然活跃，恐慌性抛盘与低位抄底资金形成博弈。 市场上的担忧主要集中在两方面，一方面是各大企业为了推广AI相关服务，投入大量资金搞补贴活动，但很多用户领完补贴就不再使用，导致企业利润受到影响。 另一方面是AI技术的快速发展，尤其是智能助手的出现，让传统互联网业务的优势逐渐消失，原本的行业壁垒不再稳固，不少用户开始减少使用传统的信息搜索、内容浏览类应用。 当前市场普遍认为，这次恒生科技的下跌，更多是情绪带动的过度反应，头部互联网巨头在AI领域的竞争差距并不大，只要持续投入和发力，有望逐步扭转当前的局势，并不会出现全行业溃败的情况。 这次恒生科技下跌的核心原因，和2023到2024年因为行业规范调整导致的下跌不一样，主要是市场对AI的态度从之前的盲目乐观，变成了担心AI会颠覆整个互联网行业，这种情绪上的转变带动了板块下跌，两者的内在逻辑有着明显区别。 国际知名金融机构摩根大通发布的分析报告显示，预计腾讯在2025年第四季度的总收入能达到1937亿元，比去年同期增长12%，扣除相关成本后的净利润约656亿元，盈利水平在行业内处于前列。 报告还提到，目前腾讯的股价只体现了其传统业务的价值，AI技术能带来的新收益还没有被市场充分认识，如果到2026年底能找到AI的盈利模式，其价值还有很大的提升空间，这一研报内容来自摩根大通官方发布的财务分析报告。 目前市场恐慌情绪仍在持续，恒生科技板块的短期走势依然承压，但头部企业的实力依然稳固，后续板块走势如何，主要看AI技术的实际落地效果和企业的业绩表现，估值的优势也为后续走势提供了一定支撑。
