光伏巨头天合、晶科等密集发布2025年财报，普遍巨额亏损加剧
2月26日至27日，多家光伏头部企业集中披露2025年度业绩快报，天合光能、晶科能源等龙头纷纷报出巨额亏损，行业整体延续深度调整态势，亏损幅度较上年进一步扩大。
天合光能2月26日晚发布业绩快报，2025年实现营业总收入672.79亿元，同比下降16.20%；归母净利润亏损69.94亿元，上年同期亏损34.43亿元，亏损幅度扩大一倍。公司表示，光伏行业阶段性供需失衡持续，产业链开工率低位运行，市场竞争加剧，叠加国际贸易保护政策，上半年组件价格普遍承压；下半年虽价格逐步回升，但硅料、银浆等原材料成本快速上涨，导致组件业务全年盈利能力下滑。同时，公司对长期资产计提减值准备，进一步拖累业绩。
晶科能源2月27日公告，2025年营业总收入654.92亿元，同比下降29.18%；归母净利润亏损67.86亿元，为公司12年来首次年度亏损（上年同期盈利0.99亿元）。原因类似：全球光伏产业链价格波动加剧，海外贸易保护扰动，一体化环节盈利承压；组件价格低位，高功率产品出货占比不高，并计提资产减值准备。
多家光伏企业2025年业绩普遍延续亏损态势，甚至加剧。行业分析显示，自2023年底以来，光伏全产业链已连续多个季度陷入亏损，主要根源在于产能严重过剩、“内卷式”低价竞争、终端需求阶段性放缓，以及原材料价格波动。多家龙头如通威股份、隆基绿能、TCL中环等此前业绩预告也显示预亏数十亿至百亿，合计亏损规模数百亿元。
尽管组件业务承压，但储能成为部分企业亮点。天合光能储能业务海外出货量快速增长，2025年出货超8GWh（海外占比超60%），市场份额提升，2026年目标15-16GWh，在手订单已超12GWh。晶科能源也强调储能业务快速发展，光储协同优势显现，公司储能子公司近期增资扩产，2026年出货目标翻倍。
业内人士指出，2025年光伏行业仍处“寒冬”，2026年需求或进一步承压（中国新增装机预计同比下降），但“反内卷”推进下价格阶段性反弹、产能出清加速，或为行业带来转机。多家企业已通过终止/出售项目、聚焦高毛利环节、加大储能布局等方式寻求突围，2026年或成光伏产业分化与重塑的关键节点。
