徐茂栋的资本游戏，钱没了人跑了，规则却还在转 1968年，山东日照的一个农村里

徐茂栋的资本游戏，钱没了人跑了，规则却还在转 1968年，山东日照的一个农村里有个孩子出生了，他叫徐茂栋，后来学了计算机专业，进了港务局工作，1991年单位改制时，他竞聘成为超市经理，这个人有些想法，在1994年选择辞职自己创业，开了“齐鲁超市”，采取延长营业时间、用鸡蛋吸引顾客、自研管理系统的办法，逐步发展成连锁店，那时候他不是投机，而是在一步步摸索，算是本地最早把信息化用到零售业的人之一。 2005年，他卖掉自己创办的凯威广告，赚到3000万美元，这笔买卖被分众传媒收购，让他尝到了资本的甜头，后来他成立星河集团，投资百分通联和窝窝团，赶上了移动互联网和团购的风口，他不是依靠暴利赚钱，而是通过整合资源和包装概念来发展，政策机会他总能抓住，模式也讲得明白，但他越来越依赖那套资本放大手法，也就是借钱、并购、再套现的做法。 从2016年起，这个人的做法完全变了，不再经营实体生意，转而操控上市公司，掏空资产，再质押融资，他只用五亿元就控制了步森股份和天马股份，对外声称要转向云计算业务，股价很快被拉高，实际上，他通过多家关联公司，比如“食乐淘”和“诚合基金”，设计了七层嵌套结构，伪造合同，虚增应收账款，还偷偷进行担保操作，在2017年，仅从天马股份就挪走了23.79亿元资金，这些钱从公司贷出后转给关联方，再绕一圈回来注资，形成一个封闭的洗钱循环，审计机构没有发现问题，董事会签署文件也像走过场一样，监管机构当时根本没看懂这种复杂结构。 2017年底，事情被曝光了，天马股份的年报里藏着超过10亿的资金占用和2.6亿的违规担保，会计师也没有提出意见，市场那边更加热闹，散户们被“科技概念加福布斯富豪”的宣传吸引，纷纷跟风投资，一位河南的老师投入50万，最后只剩下9.3万，2018年5月，天马股份连续出现30个跌停，市值蒸发了78亿，2019年10月，证监会对他罚款90万，并禁止他终身进入市场，但没有追究刑事责任，他在2019年底带着30亿资产逃到国外，2021年恒天财富爆雷，又揭露了他用12亿杠杆资金购买银行股权，其中5亿资金下落不明，金融工具变成了洗钱的通道，监管部门的反应总是慢一步。 这种事不是第一次发生，2020年贾跃亭出走国外，2023年康美药业财务造假，但徐茂栋的情况不同，他没有造车，也没有虚报收入，而是通过“合法合规”的方式慢慢将公司资产转移走，这说明当前一些资本运作的人不再依赖欺诈手段，转而利用制度漏洞把钱拿走，他的操作手法至今仍有空间未被堵住，例如私募基金层层嵌套、特殊目的载体代持、未公开的关联交易，这些领域的监管依然不够明确。 时间线很清楚，1994年开超市，2005年卖公司套现，2016年盯上上市公司，2017年9月第一笔5000万转进“食乐淘”，年底股价崩盘，2018年5月连续下跌，2019年10月处罚公布，11月人跑了，2021年恒天爆雷又牵出他，2022年249个散户调解赔了2372万，不到总损失的10%，现在是2026年1月，事情过去了，钱没追回来，人也没回来，游戏还在继续。 这种人从来不是突然变坏的，他最初确实想做点实事，后来发现编故事加资本运作比踏实干活来钱快得多，就走上了这条路再也没回头，制度跟不上新花样不是他的责任，但他最擅长钻这些空子，我们普通人买股票买理财的时候，其实是在赌规则能不能管住这种人，可有时候连规则自己都在打瞌睡。