百度旗下人工智能芯片子公司昆仑鑫已秘密提交香港IPO申请，此举将分拆上市，但仍由百度控股。 昆仑鑫的存在是为了运行百度自己的 AI 工作负载，而这些工作负载通常需要同类型的高端 GPU 加速器，而这些加速器最容易受到美国出口管制和许可不确定性的影响。 这使得 IPO 在战略上很有用，因为它可以为“大规模交付”中那些在资源受限的情况下至关重要的昂贵部分提供资金，例如扩大晶圆供应、与本地服务器合作伙伴验证系统以及构建软件堆栈，以便模型可以在昆仑鑫而不是仅在英伟达上高效运行。 中国平台公司过去严重依赖英伟达级别的加速器来训练和提供LLM服务，但出口管制和供应风险迫使他们构建能够大规模交付的国产技术栈。 昆仑鑫于 2012 年在百度内部成立，负责搜索、云计算和模型工作负载，后来发展成为一家更加独立的芯片企业，也向外部客户销售产品。 单独上市改变了机制，让芯片部门可以直接筹集资金，像半导体公司一样定价，并更快地投资于编译器、内核和部署工具等硬部件，使芯片能够用于推理，这意味着可以低成本、可靠地运行训练好的模型。 百度表示持有昆仑鑫约 59% 的多数股权，最近一次融资对昆仑鑫的估值约为 30 亿美元，而 IPO 规模和时间尚未确定。 这份文件发布之际，正值香港IPO市场异常火热之时。伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据显示，2025年香港将有114家公司上市，筹集资金约365亿美元，这使得芯片和人工智能领域的IPO更容易推广。 这看起来像是一个务实的赌注，即国产芯片即使在前沿训练效率方面落后于全球最好的芯片，也能在短期内凭借推理能力、本地支持和供应稳定性赢得市场。 受此IPO消息影响，百度在美国上市的股票上涨了10.7%。 这再次证明，如果获取顶级进口加速器的渠道受限或不可预测，平台公司拥有自主采购、鉴定和部署的国产芯片路线图，就能获得更大的价值。
