美联储现在巴不得中国能早点抛售美债？为啥他们一直不降息，因为他们很清楚，中国迟早会卖掉手里那7800亿美元的美债。市场上能接过这么大一笔美债的，恐怕只有美联储自己，所以他们一直在等这个机会。 美国国债是全球最重要资产之一，许多国家都把它当作储备首选。中国通过贸易积累外汇，多年来持有不少美债，最高时超过1.3万亿美元。这部分投资帮助管理储备，维护国际收支平衡。到2025年10月，中国持有规模降到约689亿美元，呈现逐步优化态势。 中国始终将单月减持幅度控制在几十亿美元，维持了美债市场温和波动，但这平稳表象下，藏着美联储蓄谋已久的等待——他们巴不得中国尽早大规模抛售剩余美债，甚至为此硬按住降息冲动。 要读懂美联储的操作，要认清美国财政的窘境。2025财年美国赤字达1.8万亿美元，联邦政府债务总额突破37万亿美元，仅当年一季度债务利息支出就高达1.1万亿美元，占全年税收的四分之一，政府早已陷入“借新还旧”的循环。 庞大债务需靠新发国债周转，海外投资者是核心买家，当前合计持有美债超8.5万亿美元，但全球对美债的信心正持续流失。 除日本、英国部分月份象征性增持外，多数主要投资者纷纷减持，2025年10月挪威、印度分别净卖出222亿、120亿美元，加拿大更是狂抛567亿美元，这让美债发行压力与日俱增。 在此背景下，中国剩余的美债成了美联储眼中的关键标的。尽管6887亿美元的持仓远低于峰值，但仍是全球第三大美债持仓规模，若大规模集中抛售，全球鲜有玩家能接盘。 日本作为第一大持仓国，2025年10月持仓1.2万亿美元，是连续十个月累计增仓1385亿美元的结果，单月最大增持仅107亿美元；英国持仓8700多亿美元，单月增持能力同样有限。 中小经济体更无此实力，全球范围内唯有美联储能承接这般规模的抛售，这也是其迟迟不降息的核心原因之一。 美联储深知中国减持美债是必然趋势，与其被动等待不如主动布局。美国频繁将金融工具武器化，让各国看清美债风险，中国减持正是风险对冲，同时还在增持黄金等硬通货，这也是全球央行的普遍选择。 美联储清楚，中国的小规模减持只是市场试探，大规模抛售迟早会来，不降息就是在为这一天做准备。 高利率推高了中国持有美债的成本，2025年11月10年期美债人民币套利交易回报率转为-0.35%，持有美债从盈利变亏损，这种压力会倒逼中国加快减持节奏，正中美联储下怀。 有人会疑惑，美联储2025年12月不是降过一次息吗？实则这是“鹰派降息”的烟雾弹，仅象征性下调25个基点，却通过声明抬高后续降息门槛，明确可能暂停降息。 这足以说明其无意开启真正的宽松周期，降息只是为了安抚市场情绪，核心仍在等待中国抛售美债的机会。 降息同时美联储宣布重启短期国债购买，通过这种“准量化宽松”提前储备流动性，为接盘美债铺路。 历史案例更能说明美债市场经不起大规模抛售冲击。2025年4月，美债就曾遭遇史诗级抛售，引发市场剧烈波动，这种级别的波动历史上仅出现过两次。 这意味着中国大规模抛售必然引发市场恐慌，触发跟风抛售，导致美债价格暴跌、收益率飙升，进一步推高美国财政融资成本。 而美联储此时出手接盘，既能以低价吸纳大量美债稳定市场，又能通过购债注入流动性缓解紧缩压力，堪称一举两得。 关键是美债信用基础持续瓦解，穆迪2025年5月已将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，直言其财政恶化速度远超其他发达国家。 全球投资者对美债信任度下滑，各国央行普遍“买短抛长”规避长期风险。在此背景下，中国的美债持仓成了美联储维系市场稳定的“救命稻草”，他们不降息就是在“熬”，熬到中国扛不住持有成本大规模抛售，再以“救世主”姿态入场接盘。 既解决美债发行的流动性困境，又能巩固全球金融主导权，美联储用高利率施压、用少量降息安抚市场，全程都在暗中等待接盘时机，核心就是紧盯中国手中那几千亿美元的美债持仓。
