SOFC深度❗️【天风电新】AI&电力丨SOFC加速扩产，看好供应链瓶颈环节-1

SOFC深度❗️【天风电新】AI&电力丨SOFC加速扩产，看好供应链瓶颈环节-1212 ———————————— 1、 SOFC三大核心优势，使其更匹配数据中心电力需求 1） 交期短：相较于燃气轮机3年以上交付周期，SOFC可控制在120天以内，及时满足AI数据中心电力需求。 2） 低冗余：SOFC只需9%冗余配置即可实现99.9%可靠性，燃气轮机则需要超配30%。且随着可靠性要求提高，SOFC的优势更明显。 3）功率跟踪：SOFC搭配超级电容，无需电化学储能即可实现功率跟踪，实时匹配负荷端需求波动，降低对电网的依赖。 2、 规模应用打开降本空间，经济性优势有望体现 考虑30% ITC补贴，SOFC LCOE约8.41￠/kWh，高于燃气轮机的5.22￠/kWh。Bloom Energy每年保持两位数降本幅度。AI数据中心需求给SOFC带来规模降本空间。若SOFC初始投资降至1500$/kW以下，LCOE可低于燃气轮机。经济性将支持其新一轮需求爆发。 投资建议：SOFC进入加速扩产阶段，看好铬盐价格弹性以及整机需求外溢 Bloom Energy现有产能1GW，计划2026年底扩产至2GW。Ceres Power通过技术授权方式与制造厂商合作，斗山已建成50MW产能，台达产能预计26年底投产，潍柴也有扩产计划。 1） 价格弹性：铬盐产能受环保严格限制，需求受益燃气轮机、SOFC扩产拉动。预计25、26、27年供需缺口分别为6%、7%、19%。铬盐价格每上涨1000元/吨，业绩增厚2.6亿。【振华股份】是唯一有产能增量的公司，受益量价齐升看330亿市值，对应60%空间。 2）需求外溢：【潍柴动力】获Ceres技术授权，有望切入北美供应链。假设单GW盈利3.5亿美元。按1GW出货计算，3.5亿美元业绩，参照BE给予30X PE，第一阶段市值增厚700亿市值。