美国AI数据中心热潮下的“泡沫本质”，电力短缺只是表象，真正问题是需求不足、盈利幻觉与资产贬值风险。 美国弗吉尼亚州北区，建有全球最大数据中心集群，占全美40%容量。2025年Q3空置率升至12.7%，较2024年翻倍。 数据中心空置多为建设超前于电网升级，而非“无人买单”。四大云厂商2025年资本开支合计超2500亿美元，其中70%投向AI基础设施，“预租率”极高。 美国AI基础设施不是“鬼城”，而是“超前城市”——电网跟不上建设速度，需求真实存在，资产有风险但未毒化。真正的天鹅不是空置，而是“推理经济能否持续兑现千亿美元级现金流”。 若2027年前每GPU小时推理收入跌破1美元（当前2–3美元），“有毒资产”就会成真！现在？还在狂奔。
