【长江电新】储能：十五五再强化国内大储逻辑，中美修复+数据中心打开北美空间，重申强烈看好！
近日，1）国内方面，十五五框架明确大力发展新型储能，顶层指导下年底前全国/各省储能政策有望密集发布；2）北美方面，芬太尼关税有望调降，中美贸易修复利好需求预期修复，同时政府推动数据中心并网加快审批强化AI高增与用电短缺矛盾，有望加速数据中心配储需求释放，我们重申国内需求增速有望从50%上修至翻倍，数据中心配储有望打开新的成长空间，催化需求预期/估值再上台阶，具体来看：
1、国内来看，复盘锂电/光伏，在成本下降+政策支持的奇点达到之后，都有翻倍增长的历史，目前储能已至降本+政策加持奇点，招中标规模持续超预期，2025年1-9月国内累计中标92GW/313GWh，容量同比增长186%，预计全年招中标规模超400GWh。25年储能装机规模预计在150GWh左右，26年市场预期在50%增速。基于底层逻辑明晰，招中标规模持续超预期，我们认为26年国内储能装机有望翻倍，全球储能需求增速有望从40%-50%上修至60%-70%+。
2、北美方面，持续缺电下储能需求本具备刚性，而数据中心加速已导致电力硬缺口、居民电价高企，倒闭ERCOT/PJM新政指导新增数据中心自配电力，储能是能够补充供电/快速交付的核心设备；另外，英伟达/谷歌也提到下一代高功率数据中心必须解决负载波动，储能是电源架构重要主动组件；Fluence表示数据中心的扩张推动电力需求激增，阳光电源亦有数据中心配储订单的落地。根据Flexgen及现有项目指引，配比为100%功率2-4h左右，则2025-2030年北美178GW新增数据中心装机可能对应356GWh储能需求，空间显著。
3、继续强烈看好储能相关的投资机会。继续重点推荐大储集成/PCS -【阳光、海博、阿特斯、通润、上能等】，大储电芯 -【宁德、亿纬、欣旺达、鹏辉、中创、国轩】。此外，储能需求上修之后，对处于供需反转的锂电材料，涨价确定性及空间有望进一步打开，重点推荐6F、正负极等弹性标的，包括天赐、多氟多、天际、新宙邦、富临、裕能、尚太、璞泰来、中科等。
