美国财长放狠话：不听话就整死你。中国一边抛美债，一边又买回来，操作让人看不懂。美国盟友凑了120亿救场，杯水车薪。中国一季度甩卖的比他们三季度买的还多。 中美经贸摩擦背景下，美国财长耶伦在2024年4月访华时，就直言中国不能靠大量出口拉动增长，否则将面临后果。 这种警告延续到2025年1月，她在会晤中又提及中国非市场做法和产能过剩问题。 中国则稳步调整资产配置，到2025年6月，美债持仓降至7564亿美元，这是自2009年2月以来的最低水平。 中国操作的特点在于一边减持，一边小幅回购，避免市场大起大落。2025年2月持仓7843亿美元，到4月降至7572亿美元，5月微升至7563亿美元，6月又稳在7564亿美元。 这种灵活调整让外界摸不透意图，但本质上是优化储备结构，降低对美元依赖。 美国盟友日本和英国试图填补空缺，日本作为最大外国持有者，2025年6月持仓11476亿美元，比5月的11350亿美元增126亿美元。 英国持仓从5月的8094亿美元升至6月的8581亿美元，增487亿美元。 这些增持加起来约120亿美元，但与中国2025年第一季度甩卖数百亿美元相比，简直是杯水车薪。中国一季度减持额甚至超过盟友三季度总买入300亿美元。 美国债务依赖外资达22.9%，但盟友增持有限，无法抵消中国调整带来的影响。日本增持主要是为稳日元汇率，英国也受本国经济制约。 中国减持美债的同时，黄金储备稳步上升，到2025年第二季度达2298.53吨，8月进一步增至2302吨。 这步棋是为外汇储备加双保险，对冲美元波动风险。 耶伦的强硬话音刚落，就转而希望中国增持美债，这种前后矛盾暴露了美国债务压力的窘境。中国策略是渐进式调整，既不一次性大量抛售引发恐慌，也不彻底断供让美方乱阵脚。 推动人民币国际化是中国另一手牌。沙特在石油结算中引入人民币，巴西和阿根廷在贸易中用人民币处理双边结算。 这些举措逐步扩大人民币影响力，削弱美元霸权基础。到2025年，中国与40多个国家签署货币互换协议，31个生效。 全球投资者对美债审慎，日本上半年也曾减持数百亿美元后小幅回购，印度持仓降至2270亿美元。 这些变化显示美元信誉面临考验，美国加息或降息都难两全，企业融资成本高企，通胀压力挥之不去。 中国持仓砍到15年低点后，时不时买点美债稳市场，这就像钓鱼松紧有度，捏住美国经济命脉。美国盟友离心离德，连英国日本都优先本国利益。 人民币在全球贸易中的角色越来越重，阿根廷用人民币还外债，巴西出口结算用人民币，这在美元大堤上开了口子，早晚影响深远。 美国财长威胁禁运后又求增持，这种变脸快得让人看不过来。中国策略是温水煮青蛙，不紧不慢调整，活生生把美国拖入慢性困境。 而中国后手多，黄金硬通货在手，人民币走出去稳扎稳打，任美国怎么折腾，我们自有定力。
