最近银行板块陷入“跌跌不休”的困境，唯独农业银行相对抗跌，背后藏着一个关键变量—

最近银行板块陷入“跌跌不休”的困境，唯独农业银行相对抗跌，背后藏着一个关键变量——十年期国债收益率的持续走高。对投资者而言，10年期国债堪称“无风险收益标杆”，不仅风险远低于银行股，收益稳定性更是碾压级优势；当它的收益率不断上行，银行股息的吸引力自然被大幅削弱，资金“用脚投票”也就成了必然。 更重要的是，银行板块此前的上涨逻辑已发生变化。经过一轮行情后，板块已初步完成估值修复，想再靠“估值抬升”赚钱的难度显著加大。有观点甚至直言，后续若想在银行股上盈利，或许只能寄希望于科技股等热门板块暴跌——唯有当高风险资产降温，资金才可能重新回流到银行股这类防御性标的。 与此同时，债市的波动也与股市形成了“强绑定”关系。当前债市的主要卖盘来自券商，背后逻辑很直接：散户近期融资买股热情高涨，券商需要卖出持有的国债，腾出资金满足散户的融资需求。这就形成了一个“反向循环”：只有当股市出现暴跌，散户被迫卖出股票、赎回融资款还给券商，券商才有资金重新买回国债，进而拉低10年期国债收益率、推高国债票面价值，债市才算迎来真正的喘息机会。 雪上加霜的是，散户的投资行为进一步放大了债市压力。最近长债价格暴跌、股市却一路走高，大多数散户选择“追涨杀跌”——纷纷赎回债券基金、转身买入股票基金，这直接导致长债需求锐减，收益率被迫冲高，形成“越跌越卖、越卖越跌”的恶性循环。 说到底，10年期国债收益率就是整个市场的“无风险收益锚”，它与银行股的走势呈现出清晰的联动关系：当国债票面价值走高时，银行股价格往往会随之上涨；而当国债票面价值走低、收益率上行时，银行股股价也会大概率承压下跌——这一规律，在近期市场中被反复验证。 但接下来的市场走向，谁也无法精准预判，不同情景下的资产选择差异巨大： - 如果上证指数一路向上突破5000点，债市大概率会“血流成河”，银行股也会受到波及，股价持续走低，股息率被动拉高； - 若上证指数掉头向下，回落到3500点附近，债市则可能迎来反弹，银行股也会随之受益，走出修复行情。 面对这种不确定性，投资者眼下主要有三个选择： 1. 死守银行股，躺平不动：忽略短期波动，依靠银行股相对稳定的股息获取收益，适合风险承受能力低、追求稳健的投资者； 2. 卖出银行股，逆势布局长债：赌后续股市回调、债市回暖，通过布局10年期或30年期国债，赚取利率下行带来的价格收益，适合对市场周期有判断、能承受短期波动的投资者； 3. 卖出银行股，换仓红利股：选择其他更稳健、受上证指数波动影响更小的红利类标的，在规避风险的同时，争取获得稳定的分红收益，适合想分散风险、兼顾稳健与收益的投资者。