价值投资日志[超话] $隆盛科技 sz300680$ ：机器人稀缺标的，300亿空间可期！
一、主业：ASP翻倍驱动业绩，拐点已现
公司作为新能源电机核心供应商，完成从单一铁芯（ASP 600元）到电机半总成（ASP 2000元）的战略升级，单车价值量提升超3倍。
• 客户端：半总成深度绑定赛力斯、博世等头部企业，仅赛力斯（年销60万台，单台配2-4个电机）就有望贡献超36亿年收入弹性。
• 业绩端：下半年排产率快速攀升，拐点明确。预计2025-2026年净利润3.1/4.1亿元，给予2026年25倍PE，合理估值100亿。
二、机器人减速器：绑定尼得科，打开200亿增量空间
T机器人单机含14个旋转模组（减速器以谐波为主，腰部用行星，Gen3测试摆线方案），现有供应商为日本哈默纳科、尼得科。
• 尼得科是全球最大电机企业（年销售额1100亿人民币）、全球第一大行星减速器+第二大谐波减速器企业，有望成为T机器人减速器主供及新晋旋转模组Tier1；隆盛与尼得科深度绑定，有望成为战略级合作伙伴，共建产能服务T及其他头部客户。
• 按机器人量产100万台、单个减速器500元、单个模组2000元，尼得科占70%份额（隆盛占其中50%）计算，单机ASP达1.75万元。隆盛占一半，则对应超60亿营收、6亿利润，给予30倍PE，对应200亿市值空间。
三、机器人期权
1. SLS机器人合作：联合茂茂（SLS前身）成立隆盛茂茂，作为SLS机器人唯一Tier1，深度参与灵巧手和关节总成开发，SLS机器人有望Q4发布。
2. Gen3灵巧手：T机器人Gen3灵巧手采用视触觉传感器方案，公司持股5%的全球领先的视触觉传感器企业叠动科技，完美适配T技术路线，有望成为产业标准答案。
