外资加仓A股“雷声大雨点小”，内资才是牛市扛旗手？ 瑞银最新报告显示，2025

外资加仓A股“雷声大雨点小”，内资才是牛市扛旗手？ 瑞银最新报告显示，2025年上半年外资持A股市值突破3万亿大关，但同期净流入金额仅836亿元，这个数字放在日均成交过万亿的市场里，就像往西湖里倒一桶水——声势虽大，实质影响有限。这跟外资大举唱多中国资产的声音多少有些协调，总感觉雷声大雨点。 当然这是上半年的统计数字，上半年A股整体以震荡为主，外资也不敢大举加仓，上涨主要还是七八月份，我们目前不清楚外资七八月份到底加仓多少，从一些统计数字来看，本轮牛市做多的主要资金来自公私募，外资等，我们也相信外资肯定在七八月份也大举加仓。但从外资上半年的举动来看，实际上也谈不上是什么聪明资金，也跟大多散户一样，不敢大举做多的。我们也没必要迷信外资，没必要把外资神化。外资也不会对左右A股的走势，外资也是无利不起早，最终都是要从A股上赚钱的， 不过外资比起内资，确实也有过人之处。 持仓市值大≠火力猛：外资持仓突破3万亿，实为多年累计成果。而上半年单日成交均值达1.3万亿的市场环境里，836亿净流入仅占0.64%，这个子弹上膛速度显然追不上A股加速带。 择时能力遭打脸：6月末沪指收于3447点时外资还在进场，但七八月指数真正主升浪阶段，军工、脑机接口等内资主导板块暴力拉升，外资重仓的金融股反而跑输大盘。 当下A股已形成“外资搭台、内资唱戏”格局。外资持有3万亿市值看似庞大，但其重仓的消费蓝筹、金融股对指数带动作用减弱，反观内资主导的科创50指数年内涨幅超37%，硬科技板块的定价权彻底落入本土机构手中。随着全面注册制深化，具备硬核技术壁垒的专精特新企业批量上市，这些外资研报覆盖不足的标的，恰恰是内资展现主场优势的战场。 历史经验表明，每一轮A股大牛市都是内资价值观的胜利——2007年公募主导的“五朵金花”、2015年杠杆资金追捧的“互联网+”、2025年国家战略驱动的“新质生产力”，莫不如是。