二季度小鹏交付了一个非常亮眼的财报,营收、交付量、毛利率、现金储备和交付指引都创新高。财报改善肉眼可见。不过很多人光看财务数据没什么感觉,我给大家讲讲这背后的逻辑故事。小鹏二季度财报五项数据创历史新高 1、营收和交付量是息息相关的。车卖的多了,收入自然就上去了。但是问题是怎么卖更多的车。小鹏的做法是:产品快速迭代升级。二季度小鹏G9、X9、2025款G6等新车/改款车型交付量占比40%,说明小鹏做新产品的速度很快。老款车型销量本身就是自然减少的,小鹏一方面让老款车型的销量平滑,一方面新车爆卖,产品制胜,这样总销量才上去。 新车型能交付考验的是公司设计、生产、销售等全链条的能力。从结果来看,小鹏汽车这台公司机器正在高速、高效运转。那么未来持续高增长就有了物质基础。 2、很多人看MONA系列销售增长很快,占比也在扩大,先入为主忧虑毛利率能不能抗住。不过从结果上来看,毛利率还增加了,究其原因是高端车型比如G9、X9这些占比也迅速扩大了,二季度小鹏30万元以上车型占比从季度的25%提升到了38%,这个百分比扩大比MONA还要多,使得整体小鹏单车的售价还上升了。这就是毛利率创新高的来源。高端和性价比车型都放量增长,高端还更快,这就挺难得的,说明小鹏并非以价换量,而是产品打法好,产品定位精准能撬动销售杠杆。 3、二季度销售净利率表现非常好,使得亏损大幅收窄,看来今年四季度盈利是大概率事件。销售规模持续提升以及费用控制小鹏都做得很优秀,在如此运作的情况霞,小鹏的研发和渠道扩张投入依然保持(研发费用22.1亿元,同比增长50.4%),没有以损害增长为代价来控制费用。这个增长是靠产品结构和研发投入推动的,是良性的。 4、因为营收和现金储备占总资产比例高,总资产周转率和固定资产周转率提升的速度都超过了40%,这个周转速度很快,在新势力中排名前列,运营效率显著提升。考虑到毛利率已经连续8个季度提升,交付量增速超过资产扩张速度,盈利目标可行性近在咫尺。 5、小鹏在智能驾驶、AI芯片、机器人、eVot上面还有很多亮点,高强度的研发投入会带动产品快速迭代,并为公司创造IP授权收入。这些新技术带来的业务机会和收入还会进一步改善小鹏的财务结构,进而提升股东回报。投资者还期待的空间还有不少。
二季度小鹏交付了一个非常亮眼的财报,营收、交付量、毛利率、现金储备和交付指引都创
向小田说说
2025-08-20 12:22:31
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