买入并长期持有，从来不是为了“等一个高股价”。就像农民种庄稼，不是盯着哪天能卖个

买入并长期持有，从来不是为了“等一个高股价”。就像农民种庄稼，不是盯着哪天能卖个好价钱才去浇水施肥，而是相信作物本身的生长力——只要根系扎实、土壤适宜，时间自然会给出答案。对投资者而言，这个“生长力”就是公司的内生性增长，核心指标便是股东权益回报率（ROE）。 ROE不是一个抽象的数字，它代表着公司用股东的钱创造利润的能力。一家能持续保持15%以上ROE的公司，意味着每投入100元股东资本，每年能稳定产出15元以上的净利润。更关键的是，这些利润不会凭空消失——优秀的公司会将部分利润再投入生产，形成“利润→再投资→更多利润”的复利循环。就像滚雪球，刚开始可能只是微小的增长，但十年、二十年积累下来，雪球的体积会发生质的飞跃。 这正是长期持有的底层逻辑：我们持有的不是一张随时可能涨跌的股票，而是一家持续创造价值的企业的一部分。股价波动只是市场情绪的短期杂音，而ROE的逐年累积，才是账户净值增长的核心引擎。 比如一家ROE稳定在20%的公司，即便股价短期不涨，股东权益也会以每年20%的速度增厚。五年后，公司的内在价值会翻番；十年后，便是四倍的增长。市场或许会暂时忽视这种增长，但不会永远忽视——当公司的内在价值与股价严重背离时，市场终究会给出合理的定价，这便是所谓“股价暴涨”的本质：不是运气，而是价值的自然回归。 所以，价值投资的“耐心”，从来不是被动忍受波动的煎熬，而是对公司创造价值能力的笃定。就像园丁不会因为某天刮风下雨就挖走树苗，真正的价投者也不会因为股价短期下跌就放弃那些持续创造ROE的公司。 那些看似“差不多”的持有动作，背后藏着完全不同的逻辑：有人熬的是不确定的预期，而价投者等的是确定的复利。前者靠运气，后者靠认知——认知到“公司创造价值的速度，才是股价的锚”。 当你看懂了ROE的复利魔力，就会明白：长期持有不是煎熬，而是与优秀的企业并肩前行，让时间成为你的朋友。股价的暴涨，不过是这场同行路上，水到渠成的风景。