【中信策略】 今日市场回调剧烈，但微盘股、中证2000、北证50领跌。我们

【中信策略】 今日市场回调剧烈，但微盘股、中证 2000、北证 50 领跌。我们再次强调，淡化宏观扰动、回归产业趋势、警惕微盘波动。 1）伊朗以色列等地缘问题的预测难度极大，商品市场可能会有应激性反应，股票市场短期可能局部会有反应，但是由于不可预测性，很难成为主导市场的主要变量，且对中国资产的实际影响并不大。 2）微盘股波动加剧，量化产品超额优势下降可能导致后续备案产品数量、发行规模开始回落，支撑微盘股抱团上涨的增量资金减少。资金深度介入TMT的纯题材且形成像样行情的概率不是很大。此类主题完全仰赖资金接力，一旦上涨斜率放缓或有新热点题材出现，则会出现快速熄火。 3）由于资金策略有极高的一致性，已经体现出现阶段高位抱团板块对外部环境变量极度敏感。我们的应对思路是聚焦产业趋势明确、位置相对低估的 AI 领域。建议持续关注北美推理算力需求激增带来的持续催化。从行情顺序上来看，我们认为路径会是“北美AI供应链→国内应用推理token爆发→国产算力→端侧设备”。 4）伴随中报季临近，业绩质量将愈发重要。算力链，游戏，券商，小金属，农药化肥，宠物，现制茶饮，可能是目前看来行业整体业绩突出的板块。