华曦达北交所失败再冲港股：净利润三年大幅下滑，数亿关联交易疑点重重。据港湾商业观察，日前，深圳市华曦达科技股份有限公司（以下简称“华曦达”）向港交所递交招股书，作为一家专注于AI Home整体解决方案的科技企业，华曦达于2024年海外市场收入占比达94.7%。然而，公司近年来利润大幅下滑，2022年-2024年净利润分别为2.51亿元、1.91亿元、1.37亿元，陷入增收不增利的困局。 与此同时，公司存货周转日数由2022年的70日增加至2024年的102日，存货出现大幅增长，资金占用成本增加。此外，北交所曾连续三次就“通过智慧媒体与Altice交易的必要性和公允性”提出质疑。前次A股IPO期间信息披露、多次更换主办券商等问题，也曾遭监管机构问询，引发市场关注。 2022年-2024年（以下简称：报告期内），华曦达分别实现营收25.29亿元、23.67亿元、25.41亿元，同期净利润分别为2.51亿元、1.91亿元、1.37亿元，净利润三年下滑超过1亿。同时，纯利率分别为9.9%、8.1%及5.4%；毛利率分别为18.9%、21.1%、19.0%，股本回报率分别为51.6%、23.8%、14.2%，资产回报率分别为19.9%、11.6%、6.8%。2024年，几大数据均出现不同幅度的下滑。 著名经济学家宋清辉向《港湾商业观察》指出，“增收不增利”甚至“利润侵蚀”的现象，是企业健康状况的危险信号。华曦达纯利率的持续下滑揭示了其在运营层面可能存在的深层次问题，或意味着公司的内部管理效率和费用控制能力正在减弱，其规模扩张的背后或是盈利能力的严重“失血”。对于寻求上市的公司而言，这无疑将会引发投资者对其增长质量和长期盈利能力的严重质疑。如果不能有效遏制这一趋势，即使未来成功上市，其估值也可能受到显著影响。
