稳定人民币美元汇率，为什么选择在香港发行国债？ 众所周知，汇率市场本质上就是货币

稳定人民币美元汇率，为什么选择在香港发行国债？ 众所周知，汇率市场本质上就是货币互换市场，比的就是谁手里持有的对方筹码多。当今社会，由于布雷顿森林体系的影响，所有货币互换的中间物，有且只能是美元，也就是说，目前的汇率战争，比的就是谁手里的美元多，谁的汇率就会越高。 既然如此，央行为什么不拿手里的美元，直接在离岸人民币市场当中，用美元直接采购人民币，从而实现人民币美元汇率的拉升呢？要知道，我国可是美元外汇最多的国家，而且之前我国迅速抛售了3千亿美债，我们手里的美元外汇就更多了。 这里需要换另一个角度来解读，免得有些人听不懂，就来肆无忌惮的辱骂我。一个国家持有美债，也就相当于，这个国家以美元作为抵押物发行的本币。抛售美债也就有两个基本目的，一个是本币出现通缩，影响经济发展，另一个是提前将外汇占款发行的本币回收，外资想要跑路，就把美元给他们，提前做好金融防范工作。也可以代表，在国际贸易结算当中，不再依赖美元结算，也因为美元信用在不断降低，或者是美国恶意越来越明显，剔除一部分美元，来降低本国金融受制于美元影响的问题。当然，最直接最表面的原因，那就是美债信用的崩溃，尤其是旧债还新债的违约行为越来越多。 我们在回过头来看稳定人民币美元汇率的问题，也就清晰很多了。人民币结算是有两套体系的，一套是在岸人民币，一套就是香港的离岸人民币。与美元汇率直接挂钩的，又只是离岸人民币。这次在香港发行国债，就是收紧离岸人民币规模。当市场当中，人民币少了，美元保持不变的情况下，汇率市场当中就会呈现出，人民币美元汇率的上涨。 这样的操作逻辑，一方面说明，在岸人民币结算在逐渐走强，挤压了离岸人民币市场份额。另一方面说明，美国想要砸盘汇率，来凸显美元强势，缓解美元实际通胀的意图太过于明显。且美国在贸易问题当中的单边主义，彻底破坏了世界贸易的平衡性。因此，美元外汇地位再一次被美国背刺，那么缩减美元外汇储量，就是势在必行的了。之前不是还有人担心，我国持有1万亿美债，担心和美国搞不好关系，美国不还钱的了怎么办，这不就已经开始办了吗？是不是呢？某些亲美人士。 当离岸人民币总量缩减，也就意味着，美国在汇率市场当中，砸盘的工具变小了。换个角度来思考，如果离岸人民币总体不变，或者是扩大，我们就需要更多的美元储备来应对美国的不怀好意。所以，最聪明的做法就是，当美元结算需求降低时，美国信用不断突破底线时，离岸人民币总量必须降低。这样才可以降低金融风险，更有效地起到金融稳定的作用。而不是像日本一样，拿着美元疯狂的回购日元，这是典型的治标不治本的选择。 这套方法的另一套逻辑，那就是发展逻辑了。在我一年前的文章当中，也就是最早媒体开始炒作去美元化问题的时候，我就说的很清楚，我国国债规模太低，是严重不利于人民币国际化的。一方面是因为资本逻辑，他们是不会用现金做生意的，都是会利用金融杠杆，衍生出来的货币进行交易的。也就是，国外资本赚取人民币之后，会选择购置人民币债务，再来银行系统当中融资，之后继续交易。这样的考虑是很周全的，一方面是，资本主导的贸易，大量都是投机行为，是不仅具有长期性的。其次，国际风云变幻莫测，美联储政策展现出攻击性，就算我国银行提供再高的信用，资本也是不会轻易相信的，唯独只要有国家主权债务的信用，是资本信任的。所以资本会以国债为出发点，来进行金融循环的，这是一切的基础。 再来看国家视角。美元之所以会强势，是因为美元具有其他货币不具备的优势，那就是抵押物属性。而这一属性，是美债为其提供的。这一点的核心在于，美债可以自由交易，其次更重要的是，美国可以无限量的超发美元。这一点之所以重要，就是因为，只要美元足够多，美国的军事存在越是霸道，这样既可以不用担忧违约问题，又不用担忧美元一无是处的问题。 如果人民币同样也有这样的属性，一方面扩大主权债务规模，一方面允许国债自由交易，其他国家就可以拿着人民币，作为抵押物发行本国货币了。尤其是在美元荒的背景下，人民币可以抵押发行货币，就可以从根本上解决本国外部通胀传导问题。这在投资领域，就是为全球资本提供了一个新的资本避风港。 如此解读之后，我们也就明白了，这次维稳人民币美元汇率，会选择发债，而不是选择用美元回购人民币的操作。而且，这样做还有另一个好处，西方国家的资本，从根本上对于人民币的态度是排斥的，这是人之常情。但他们对于和我国贸易，依然有核心需求。所以，我们选择的是暂时锁死离岸人民币流动性，来化解汇率危机。当西方资本展现出贸易核心需求的时候，我们再将债务收回，把离岸人民币给他们，这样做的灵活性，是要比教科书当中所阐述的工具，灵活好用太多了。 注意，这次是主权债务融资人民币，而不是美元。那用美元购买这些债务，决定权也是在我们这边的。也就是说，贸易一旦恢复正常，人民币是强势的。这可不是谁的汇率高来决定的，而是市场需求所决定的。