#基金投顾# 【星固收】近期大类资产交易的3条线索（二） 线索1：美国经济衰退预期有所上升 近期公布的经济数据和就业数据提升了市场对于美国后续经济的担忧。8月ISM美国制造业PMI读数为47.2%，低于市场预期，连续五个月处于收缩区间。结构中，新订单/库存比率下滑明显，背后显现的逻辑为需求端萎靡，出现被动累库存的迹象。此外，从最新披露的就业数据来看，7月JOLTS职位空缺数为767.3万人，大幅不及预期的810万人，这反映出雇主对劳动力的需求降温。 此前市场对于美国较为一致的经济预期是“软着陆”，其中一项重要的理由为居民端的资产负债表相对健康。但回溯历史，可以发现在1990年、2001年，在衰退发生前，各部门资产负债表也并未出现明显的问题。当然，衰退程度本身有深浅之分，但此前定调“软着陆”或为时尚早，美国经济状态需要边走边看。 （市场有风险，投资需谨慎）
