ClaudeCowork带动软件古恐慌性下跌，拥有自有模型+AIInfra属性标

ClaudeCowork带动软件古恐慌性下跌，拥有自有模型+AIInfra属性标的冲击有限，关注标的错杀机会事件：ClaudeCowork发布针对法律行业的插件，引发美古软件古暴跌，专门针对法律行业的LegalZoom首当其冲，涉及法律数据服务的RELX、汤森路透及美古软件板块亦受影响，整体IGV（标普软件ETF）下跌4.61%。ClaudeCowork早在1月30日便发布11个开源插件，覆盖法务、日常工作、销售、财务、客服等多个场景，法务仅为其中一个模块，之所以成为本轮行情的引爆点，推测原因为：1、相比于其他行业，法律工作是受大模型冲击最直接的领域，销售、金融领域往往需要与实时变化的外部数据（如古价、客户动态）或复杂的人际关系深度挂钩；2、摩根斯坦利发布了针对汤森路透等报告，提示Cowork冲击风险。影响：市场所担忧的，在于Cowork代表了AI从Copilot向Agentic的有效过渡，并通过插件模式进入垂类行业领域，弱化垂类板块护城河，并实现对初级员工的替代，对传统SaaS软件的“席位制/账号数”收费模式造成冲击。从claudecowork到GoogleGenie3，模型即应用对软件市场的显性影响或将愈发明显，我们认为，自身拥有模型的企业较接入开源模型的标的壁垒更深、AI-Infra概念标的更容易成为该演进下的软件铲子古，同时国内项目制的商业氛围亦可为垂类企业提供一定业务保证，建议关注：百融云：传统业务为金融行业决策支持AI，并通过硅基员工业务向全行业扩散。公司MaaS业务为类AIInfra业务，龙头地位稳固；RaaS（按结果付费）获客积极，相对于大厂优势在于B端经验丰富，且公司自身拥有多个专属垂类模型，可最大程度压榨模型性能，同业测评明显占优，成为第二成长曲线。范式智能：决策式AI头部标的，商业模式对标Palantir，具有AIInfra+项目制属性，同时操作系统与一体机绑定，客户数据量及所需模型参数增长自然带动公司软硬一体销售，亦带有算力属性，此外标杆客户多为央国企，有望充分受益央国企IT支出需求及十五五政策催化。