📈国家级储能容量电价政策出台，投资积极性有望明显增强-260131
国家发改委、能源局发布《完善发电侧容量电价机制的通知》，明确指出建立电网侧独立新型储能容量电价机制。容量电价水平以当地煤电容量电价标准为基础，根据顶峰能力按一定比例折算（折算比例为满功率连续放电时长除以全年最长净负荷高峰持续时长，最高不超过1）。
鼓励长时储能： 当前各地煤电容量电价标准为165-330元/kW（风光占比高的地区倾向于330）；最长净负荷高峰持续时长多数集中在4-6小时，25年国内储能新增装机平均时长2.9小时，后续有望进一步向4-6小时延长。
[太阳]大幅对冲锂价上涨： 上述标准可对应储能项目每年26-52元/kWh的补贴，考虑到锂价上涨1万元对应电芯成本增加6元/kWh，政策可对冲4.4-8.7万元/吨的锂价上涨。
项目IRR有望显著回升： 以山西省为例，当前电力现货市场已正式运行，可套利价差在0.3元/kWh以上，并已出台调频辅助服务细则，但容量电价政策尚未出台。我们测算山西省100MW/400MWh的独立储能，以25年底0.3元/Wh的电芯成本测算，资本金IRR约6%；按0.4元/Wh的电芯成本测算（对应锂价20万+其他材料的上涨），IRR约3.3%；而给予165元/kW的容量电价后IRR可达7.4%，进一步提高投资积极性。
[太阳]国内储能渗透率潜力大： 参考海外储能先发市场，储能装机对存量风电光伏的渗透率可达20-50%，而国内25年底仅为7.4%。预计26年国内储能装机同比+60%以上至300GWh+，“十五五”期间有望出现1.4-1.8TWh的新增需求。
投资建议： 储能各环节中，电芯供需最紧张，建议关注【鹏辉能源】【亿纬锂能】【宁德时代】；头部集成商优势显著，建议关注【阳光电源】【海博思创】；海外渠道强势，有望受益于需求外溢的【正泰电源】【科陆电子】；储能温控环节格局好，关注【同飞股份】。
