2026年1月29日，美国财政部发布了半年度《主要贸易伙伴宏观经济和外汇政策报告》，其中特别针对人民币汇率做出了强硬表述。 尽管强化了对汇率政策分析，但财政部没有正式指责中国操纵汇率，也没有将任何主要贸易伙伴（包括中国）列为操纵国。这避免了立即升级贸易冲突。报告明确指出，鉴于中国“极其庞大且不断增长的经常账户/对外顺差”，以及当前汇率水平，人民币被严重低估。 美国财政部呼吁中国当局应让人民币“及时、有序走强”，以符合宏观经济基本面、市场压力和基本面。这与过去几年报告中“缺乏透明度”的批评一脉相承，中国仍被视为主要贸易伙伴中外汇政策透明度最低的国家。如果未来有证据显示中国通过正式或非正式渠道干预、抵制人民币升值，美国财政部仍准备将中国列为汇率操纵国。 这份报告的措辞比以往更直接，使用了“严重低估”的定性。 美国认为人民币低估助长了中国出口优势、扩大了对美顺差。中国则强调汇率由市场决定、已逐步市场化，且维持稳定有利于全球经济。 目前没有迹象显示会立即转为“操纵国”标签或新关税，下半年报告存在升级风险可能性，尤其在特朗普第二任期贸易政策更强硬的背景下。
