【金价创史诗级新高，机构持续加仓权益、看好有色】20260128 ▶COMEX

【金价创史诗级新高，机构持续加仓权益、看好有色】20260128 ▶COMEX黄金、白银分别突破5300和110，催化有色引爆大盘，虽然全A指数仅微涨0.11%，但有色金属大涨6%，且在3万亿的成交额中占到3300亿，无论是绝对金额还是占比都较12月明显提升。周期板块涨价的逻辑联动，油气、煤炭、建材、钢铁、化工全部上涨，在今天翻红的1700家股票中占到大多数。由于中证红利、上证指数中有色的权重较高，前者上涨1.56%，后者已回升至4151点。另外，美元指数大幅下挫至95，因此港股今天大涨2.58%。债市大涨，长端下行了约1.5个bp。 ▶倒下一个主线，还会站出更多主线，这是开年以来行情最好的注释，从商业航天、存储、半导体设备、太空光伏，再到近日的黄金白银，资金根本不缺题材，这也是即使监管多次出手降温，但是成交额始终仅从4万亿回落至3万亿，做多热情难以浇灭。从我们近期的观察来看，机构对有色的加仓早则半年前，晚则上月，各个客群多多少少都有仓位在其中，因此，贵金属能走到哪，在当前情绪高涨的环境下无法预料、也不用去预测，做好移动止盈即可。至于今天被一齐带动的其他通胀板块则需要甄别，短期容易被情绪裹挟而忽略涨价逻辑的牢固性，例如原油，从开采成本、工业用途、供需格局、金融属性上看，和黄金白银相似度很低，需要警惕风险，但一些在现货市场因为AI算力产业传导而供不应求的品种可以高看一眼，比如玻纤等，龙头公布的业绩预增也能印证是逻辑是可兑现的。另外，今天地产大涨，是由于部分房企已不被监管要求每月上报“三条红线”指标，延伸逻辑不仅包括地产股可能企稳，还包括对经济上行预期有所抬升，随之而来的是居民可支配收入压力减轻带来的消费复苏，可以重点关注后续披露的百城房价指数和CPI数据。 ▶交易总结：机构对含权资产的加仓仍在延续，今天仅被动权益基金有小幅净流入，主动权益、固收+、可转债基均为流入，同时对债基中性略偏赎回。 📈📉今日机构资金总体，申购量：赎回量 = 53%：47% 算法说明：净申购占比=（申购金额-赎回金额）/平台总交易金额，总交易金额=总申购金额+总赎回金额 🔵被动权益：净赎回占比0.14% 主要是保险和公募卖出，以300和500类宽基为主，理财子买入科创主题基金。 🔴主动权益：净申购占比1.17% 所有客群净买入，有色金属为第一大加仓行业，占到所有资金的20%。其次，电子、化工、医药和汽车均获得较多资金流入。 🔴固收+：净申购占比7.06% 所有客群净买入，量级较昨天有所下滑但绝对金额依然较大，加仓最多的行业为电子、电力设备、医药、银行和有色。 🔴可转债：净申购占比1.37% 几乎所有客群净买入，继昨天出现短暂的回落后，今天的金额又恢复了近期的水平。 🔴纯债：净申购占比1.220% 主要是理财子有较多加仓，加权久期2.6年，其他客群有不等赎回。 🔵短债：净赎回占比0.63% 理财子赎回为主。 🔵被动债券：净赎回占比0.89% 理财子有一定赎回。 🔵货币：净赎回占比2.83% 银行自营有较多净赎回。 🔴QDII：净申购占比0.17% 理财子和公募有买入，券商卖出。