2026年A股弃纯科技押通胀，涨价潮已进入实质兑现阶段。结构性通胀上行的核心逻辑有十八： 1.稀有稀土2025年涨幅超90%，2026年开采配额缩减15%，价格中枢持续上移 2.焦煤2025年长期贴水运行，2026年初蒙煤口岸通关受限，坑口价单周涨23%。欧洲动力煤涨价表面是寒潮影响，实则是算力矿场与工业抢煤，光热发电氢能储能落地缓慢，传统煤炭成算力基建刚需 3.农产品中的加州鲈大闸蟹生鱼片下半年涨价预期明确，水产养殖去产能超20%迎行业反转 4.钨锑等小金属出口管制加码，现货流通量减少30%推升现货溢价 5.欧央行启动首轮降息，欧元计价大宗商品估值抬升11% 6.美国算力中心单月耗煤量突破200万吨，居民采暖用煤配额压缩18% 7.菜粕棉粕价格连涨四月，水产养殖成本传导至终端售价 8.马六甲海峡航运管控升级，进口化工原料运费环比上涨52% 9.镁合金行业环保限产加码，原镁现货库存降至三年低位，价格单月涨19% 10.白羽鹌鹑养殖端去存栏超35%，禽蛋深加工品下半年涨价预期敲定 11.巴拿马运河通行费率上调28%，跨境工业原材料物流成本抬升显著 12.英央行开启降息周期，英镑计价贵金属估值提升13% 13.北美算力中心单月耗天然气量激增42%，居民用气配额缩减21% 14.饲用亚麻籽价格连涨五月，特种养殖成本向终端消费端传导 15.再生金属回收补贴退坡，电解铜再生供给减少27%推升现货价格 16.东南亚制造业用工成本同比涨16%，外贸加工品进口成本抬升 17.钾肥进口口岸通关审核趋严，国内化肥现货价格单周涨14% 18.光伏辅材超白玻璃产能受限，光伏产业链上游价格溢价扩至24% 2026年国内制造业毛利率承压至五年低位，仅靠通胀涨价传导，才能实现营收利润双修复，纯科技赛道无业绩支撑的估值泡沫将持续挤压。 A股通胀主线掘金 2026投资赛道切换 大宗商品定价重构
