摩尔明天上市，再次谈谈当前市值的寒武纪有没有投资价值？全球知名股权研究公司Bernstein Research最近刚刚出了一份报告，对中国Ai芯片领域的现状和未来发展进行了详细阐述。在这份报告中，预测到明年，华为昇腾系列NPU芯片的市场份额将超过50%，AMD以12%的份额排名第二，寒武纪位列第三。同时，报告还预测国内本土AI芯片厂商销售额在未来三年内的复合年增长率（CAGR）预计高达75%。全篇报告看完，我认为偏保守了，预测模型是基于已知的互联网大厂和三大运营商公布的算力基础投资数据基础上。1、今年营收预计65亿，假设未来三年的CAGR分别按照75%和100%计算，2028年营收达到348亿和520亿。2、期间费用今年16亿左右（同比增长不到10%），未来三年期间费用CAGR按照15%计算，2028年期间费用为23亿。3、毛利率按照今年的55%（良率提升，理论上会更高），毛利额分别是191亿和286亿。含资产、信用减值在内的其他经营收益按照-5亿，2028年营业利润将达到165亿和260亿。寒武纪当前市值5773亿，对应2028年估值为35倍和22倍。寒武纪这种轻资产模式的芯片设计公司，营收增速是关键要素中的核心。再考虑2028年后多年CAGR仍然可能保持中高速增长，有没有投资价值，一眼就可定胖瘦。摩尔线程明天就要正式登陆A股市场，多少股价合适的范围，大致分析可以参照寒武纪。
