一觉醒来，美债没清空，但黄金堆成了山。 想象一下，你睡醒打开手机，看到中国外汇储备的调整消息：美债规模没一下子归零，长债还握在手里，但黄金储备却像堆小山一样在增长。这不是什么突发事件，而是步步为营的策略，背后是对美元体系的警惕，让人好奇下一步会怎么走。 从2013年持有美债高峰期1.3万亿美元开始，中国外汇管理部门就慢慢减少短期债券的规模。每个月到期债券资金收回后，不再续购，转而投向其他资产。到2022年4月，持有总量降到1万亿美元以下。2023年全年减持几百亿美元，主要瞄准短期品种。 进入2024年，减持步伐没变，前九个月减少量超过之前一年总和。持有额从年初约8500亿美元降到年末7800亿美元左右，长债部分留着当缓冲，避免整体资产贬值。美债市场每天成交超过1.3万亿美元，中国这种温和方式抽身，没引起大乱。 2025年上半年，持有额进一步滑到7600亿美元，7月降至7300亿美元，9月更低到730.7亿美元，这是自2008年12月以来最低水平。短期债占比超过两成，到期后资金抽出，既不慌市场，也不踩高利率的坑。现在持有美债的收益，还追不上通胀吃掉的部分。 资金从美债流出后，直奔黄金市场。从2022年11月起中国央行连续增持，每月买进几吨到几十吨。2023年全年增量超过去年，2024年前九个月购入量又超过之前一年。采购通过国际渠道，涉及伦敦和纽约交易所，但越来越转向香港的交割仓库。 2024年9月末，储备达2303吨，价值几百亿美元。2025年继续加码，1月到3月从2260吨升到2280吨左右，4月到6月再添几十吨，7月到9月增15吨，储备到9月约2318吨。 2024年全球央行买金超过1000吨，2025年前三季度又增几百吨，中国份额在前列。黄金成了抵御通胀和不确定性的家伙。资金回笼后，换成实物金条，运到国库。 这套操作降低了对单一资产的依赖，美元在全球储备占比降到56.3%，中国推本币结算，扩展能源和矿产贸易。美债总额升到38.15万亿美元，到期短债压力9.3万亿，中国策略没招来指责，就当正常调整。 其实，这事儿得从美债的风险说起。美国国债总额到2025年11月已经破38万亿大关，比去年多出几万亿。每天得还250亿美元的本金，利息支出超过1.3万亿，比军费还高。两党为发债吵架，赤字像雪球滚着大，谁都知道早晚出事儿。 中国不急着全抛美债，因为猛砸会让手里长债跟着贬值，赔本。中国选择短期债到期不续，才是聪明招。美债市场短期债占两成多，都是滚动到期，抽回资金不乱市，还避开高利率亏本。 现在美债收益赶不上通胀，中国持有额从高峰1.3万亿降到不足8000亿，主要减短期，长债留着稳盘。资金出来没闲着，全换黄金。央行数据秀，连续19个月增持，2025年9月加15吨，总储备超2300吨。 全球央行都这么干，2025年上半年净买415吨，8月加19吨，11月还继续。欧洲央行把黄金当第二大储备资产，占比超欧元。 大家清楚，美元能冻结，美债能贬值，黄金不认主权，是真硬通货。中国买金不光囤，还建香港黄金交割仓库，推人民币计价合约，在西方主导的市场插一脚。 以后国际金交易，不必看伦敦纽约脸色，这就是去依赖。美元全球外汇储备占比跌到56.3%，创1995年新低。中国一边用黄金上保险，一边扩本币结算，东南亚能源、中东矿产，越来越多绕美元用人民币。
