格力电器这个事终于看明白了，不分红都不行！一边是业绩下滑的寒意，一边是高分红的热度，这背后全是绕不开的现实考量。 2025年10月底，格力披露2025年前三季度财报，营收1371.8亿元同比降6.5%，净利润214.61亿元降2.27%，单季度营收降幅更是扩大到15.09%，业绩压力肉眼可见。 家电行业格局早已变天，格力已跌至行业第四，被美的、海尔远远甩开，连空调主业都岌岌可危。2025上半年，格力空调线上市占率23.62%，同比微降0.17%，而小米空调市占率已达15.32%，同比暴涨4.78%。 更要命的是空调行业大环境遇冷，2025年11月空调内销排产同比下滑19.8%，出口下滑15.7%，连续两个月大幅收缩，格力的核心基本盘持续承压。 这一切的转折点要回到2019年，高瓴资本以416.62亿元收购格力15%股份，其中208.31亿元来自银团贷款，年利率5%。截至2025年8月，这笔贷款本金余额仍有127.94亿元。 董明珠则通过复杂的股权架构实现了身份转变，她出资24亿元占股95%的格臻投资，控制珠海毓秀41%股权，进而间接掌握格力28%投票权，从职业经理人变成了企业实际控制人。 高瓴的投资回报不算理想，年化IRR在10%-11%之间，未达15%的预期，且已将全部格力股权质押，资金压力不小。而格力的高分红，刚好能覆盖贷款利息并偿还本金，这是必选项而非选择题。 2024年格力分红168亿元，2025年中期又分红56亿元，上市至今累计分红已达1467亿元。反观竞品，美的2025年中期分红85亿元，但其海外营收占比41.52%，业务结构更均衡。 格力的多元化之路堪称坎坷，投入重金的手机、新能源汽车等业务均未起色。2024年格力钛营收占比不足5%，手机因配置落后被诟病高价低配，多元化投入几乎打了水漂。 研发投入也存在明显失衡，2024年研发投入超百亿，却过度集中于空调业务，碳化硅芯片工厂投产虽亮眼，但新兴领域资源分配不足，难以形成新增长点。 董明珠“绝不用海归派”的人才策略也引发争议，比亚迪、美的等企业通过吸纳海归人才，在新能源、智能装备领域快速突破，而格力依赖内部培养，跨界创新动力不足。 网友对此看法不一，有人觉得分红是对股东负责，也有人质疑：“把钱都分了，研发和多元化怎么办？难道靠分红就能守住市场？” 从未来走向看，高瓴的减持限制即将到期，若格力股价持续低迷，高瓴可能考虑退出，这会给企业带来不确定性。而小米等新兴品牌的冲击仍在加剧，空调市场竞争会更激烈。 格力想要真正复兴，仅靠高分红稳住股东远远不够。调整研发结构、优化人才策略、找到靠谱的接班人，这些才是解决问题的根本。否则，高分红的光鲜背后，可能是持续失血的隐患。 文章描述过程、图片都来源于网络，涉及版权或者人物侵权问题，或有事件存疑部分，联系后即刻删除或作出更改
